新舊棉交替時(shí)期，在新棉供應(yīng)壓力持續(xù)釋放，旺季成色不足，市場(chǎng)缺乏實(shí)質(zhì)驅(qū)動(dòng)的情況之下，上周棉價(jià)先漲后跌。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截至9月22日3128B級(jí)皮棉現(xiàn)貨價(jià)格在15242元/噸，較月初下跌1.53%。

供應(yīng)方面：盡管當(dāng)前市場(chǎng)棉花庫存水平偏低，對(duì)棉價(jià)形成一定支撐，但新棉即將集中上市，豐產(chǎn)預(yù)期愈加強(qiáng)烈，同時(shí)國(guó)慶節(jié)后，新疆機(jī)采棉將迎來大規(guī)模采摘和上市高峰期，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)集中在籽棉收購價(jià)格是否會(huì)因搶收優(yōu)質(zhì)棉資源而上漲。

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)新年度棉花產(chǎn)量超預(yù)期，同比大幅增長(zhǎng)。中國(guó)棉花協(xié)會(huì)調(diào)查結(jié)果顯示：2025年全國(guó)植棉面積為4482.3萬畝，同比增長(zhǎng)1.8%；由于天氣優(yōu)于常年，棉農(nóng)水肥管理到位，棉花長(zhǎng)勢(shì)良好，新疆單產(chǎn)總產(chǎn)再創(chuàng)歷史新高，全國(guó)預(yù)計(jì)總產(chǎn)量為721.6萬噸，同比增長(zhǎng)8.3%，較上期上調(diào)32.1萬噸，創(chuàng)2013年以來新高。

8月棉花進(jìn)口量約為7萬噸，同比仍減少51.6%，但環(huán)比增加約2萬噸，環(huán)比增幅達(dá)到40%，延續(xù)7月份我國(guó)棉花進(jìn)口量環(huán)比大幅回升的勢(shì)頭(7月份環(huán)比增長(zhǎng)66.7%)。2025年1-8月，中國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花59萬噸，同比減少72.6%，受7月、8月棉花進(jìn)口環(huán)比連續(xù)大幅回升的拉動(dòng)，前8個(gè)月棉花進(jìn)口同比降幅呈現(xiàn)收窄。

需求方面：紗廠整體開機(jī)率保持平穩(wěn)，顯示出下游紡織企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)尚可。截至9月18日，主流地區(qū)紡企開機(jī)負(fù)荷在66.6%，環(huán)比上升0.15%，開機(jī)率回升放緩，目前雖進(jìn)入旺季，但下游訂單增量有限。盡管目前紡織廠將棉紗庫存維持在較低水平，具備一定的補(bǔ)庫潛力，但企業(yè)普遍持觀望態(tài)度，尚未形成大規(guī)模采購行為。

國(guó)際方面：美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息，利好商品市場(chǎng)反彈。同時(shí)最近一周的美棉出口簽約數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，上周ICE期棉價(jià)格小幅上漲。據(jù)USDA，截止9月11日當(dāng)周，2025/26美陸地棉周度簽約4.22萬噸，環(huán)比增44%，同比增60%，2025/26美陸地棉周度裝運(yùn)2.73萬噸，環(huán)比降7%，同比增1%。上周ICE期棉主力合約周均結(jié)算價(jià)66.99美分/磅，較上周略漲0.41美分/磅，漲幅0.6%。

后市預(yù)測(cè)：當(dāng)前棉花市場(chǎng)正處于多空因素交織的博弈階段，預(yù)計(jì)短期棉價(jià)將維持震蕩走勢(shì)。新棉預(yù)售良好以及消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期提振棉價(jià)，但供應(yīng)增量壓力與需求端持續(xù)疲軟棉價(jià)反彈形成較強(qiáng)抑制，后續(xù)關(guān)注籽棉收購實(shí)際價(jià)格以及促銷費(fèi)政策下可能帶來的驅(qū)動(dòng)。